STARTRADER星迈发现在美国经济政策的舞台上，一场激烈的博弈正在上演。美国总统特朗普对美联储降低利率的呼吁愈发急切，而美联储却陷入了前所未有的艰难境地。这一矛盾不仅牵动着美国经济的神经，也引发了全球金融市场的高度关注。

随着美联储本周开启 5 月的政策会议，摩根大通的分析师率先发声，明确指出美联储几乎没有降息的可能，且在后续会议中降息的概率同样微乎其微。在摩根大通看来，美联储官员在货币政策的制定上，犹如被两道枷锁束缚，难以轻易做出降息决策。

第一道枷锁来自于不断上升的通胀预期。最新的消费者通胀报告显示，3 月份美国通胀同比上升 2.4%，这一数字已然高于美联储设定的 2% 的通胀目标。然而，更令人担忧的是未来的通胀走势。密歇根大学编制的数据显示，一年期通胀预期高达 6.5%，远超当前实际通胀水平。特朗普推行的关税政策，成为通胀预期大幅攀升的主要推手。关税的增加直接导致进口商品成本上升，而这些成本最终会转嫁到消费者身上，使得物价上涨压力增大。贸易战带来的不确定性，进一步加剧了滞胀风险，即美国经济可能陷入增长停滞与物价持续上涨并存的困境。面对这样的局面，美联储陷入两难：若降息刺激经济增长，可能会进一步推高通胀；若维持利率以控制通胀，又可能抑制经济活力，加剧经济增长的颓势。正如摩根大通所指出的：“事情的先后顺序可能会变得棘手，因为在硬数据明显疲软之前，通胀数据有可能先大幅上升，这将使美联储处于非常困难的境地。”

第二道枷锁则是当前尚未显示出降息必要性的数据现状。尽管诸如未来通胀预期等软数据可能预示着潜在风险，但目前，一系列令人鼓舞的硬数据暂时掩盖了这些问题。最新的宏观经济数据表现坚挺，甚至在部分领域展现出强劲态势。上周五公布的 4 月非农就业报告，意外呈现积极向好的局面，新增就业人数超出市场预期，失业率维持在较低水平。这一数据极大地增强了投资者的信心，推动股市一路上涨。从市场表现来看，标普 500 指数目前的远期市盈率为 21 倍，预计每股收益今年增长 10%，明年增长 14%，这样的数据表现与衰退预期相去甚远。机构和家庭持续增持股票的行为也表明，市场并未充分定价衰退即将来临的可能性。然而，摩根大通也提醒，这种乐观情绪或许存在隐患，“实际的衰退仍有可能避免，但如果衰退真的到来，许多人认为衰退因素已经被定价的观点可能过于乐观”。

美联储在这相互矛盾的宏观经济力量冲击下，已然 “陷入困境”。若等待硬数据明显恶化再采取行动，可能错失稳定经济的最佳时机；若过早降息应对潜在风险，又可能引发通胀失控。无论作何选择，美联储都面临着巨大的政策风险，一旦决策失误，都可能使美国经济陷入更深的危机，而这种困境也可能导致美联储在最终被迫采取行动时，远远落后于经济形势的发展节奏。未来，美联储究竟该如何在特朗普的施压与复杂的经济形势之间找到平衡，又将采取何种货币政策来稳定美国经济，这些问题不仅考验着美联储官员的智慧，也将深刻影响美国乃至全球经济的走向。